旧的不留新的不来,新三板需要一剑封喉的“绝招”来提振市场信心。
据挖贝新三板研究院数据显示,截至到8月27日,今年共有584家企业终止挂牌,而目前在排队挂牌的企业只有15家。
虽然与去年近2000家公司退场相比,今年摘牌数量相对较少,但愿意来新三板挂牌的企业也大幅度缩水。
没有活水,这才是问题。
旧的不留新的不来
在精选层落地之年,今年前8个月仍然有近600家企业从新三板退场。按照这个速度,今年年底新三板挂牌企业大概率会降至8000家以下。
从摘牌企业质量看,不少企业规模小、业绩差。例如,近期摘牌的京都时尚(839429),去年营收924万元同比下滑43.15%,净利润8.5万元同比减少65.28%。数据显示,超过7成退市企业跟京都时尚情况差不多甚至更差。特别是31家企业因为未及时披露2019年半年报或年报,被全国股转公司强制摘牌。
这其中也不乏知名企业。例如,李开复旗下的创新工场,以及天津“狗不理”。
总体上来看,上述规模小、业绩差的企业退场,对于提高新三板公司总体质量是有帮助的。
旧的不留也就罢了,问题是新的也不愿意来了。
进入今年以来,挂牌新三板公司寥寥无几。在排队等待挂牌的企业也只剩下15家。这与2016年、2017年上千家企业排队、一周几十家企业挂牌的盛况相比有天壤之别。
任何资本市场都需要“新鲜血液”,从而换掉“旧的血液”。
工具箱里面还有哪些工具?
今年年初,大家还寄希望精选层的推出能激活整个新三板。但从开市1个月以来运行效果看,不如早前的预期。
不可否认,精选层成功开板对新三板起到积极效应,初步实现三个方面成效:交易量得到大幅提升,少数企业的交易额已经可以媲美A股;新三板合格投资者数量得到明显增加,从23万户增至160多万户;信披质量明显提升,公开发行、定期报告信息披露质量与A股几乎等同。
不过,要全面提振市场信心,还需要新“绝招”。对此,全国股转公司近日表示,正在紧锣密鼓研究推动后续改革举措。
那么,工具箱里面还有哪些工具?
根据目前公开报道看,大致还有四招:转板上市制度、混合交易和融资融券制度、存量公募基金更便捷地投资新三板股票,以及引入社保、保险等中长期资金入市。
上述政策落地,对于新三板长远发展来说无疑是利好。不过,从短期看是否会起到立竿见影的效果,还需要市场检验。
例如,社保和保险资金进入新三板。新三板企业规模偏小,首批32家精选层企业中除了贝特瑞市值约为250亿元外,其它企业都在几十亿元规模,对于社保基金来说,这些企业规模偏小,一旦进场对股价影响大。
再例如,推出混合交易和融资融券制度。目前做市商数量有限,一旦精选层企业数量多起来,做市商的资金是否能跟得上。
转板会成为大杀招?
上述几项制度中,转板制度可能是最值得期待的。
申万宏源新三板研究负责人刘靖近日公开表示,转板有利于优质的精选层公司估值向A股靠拢,从而直接提升精选层的活跃度,间接拉动创新层和基础层投融资。因此,转板制度对新三板发展至关重要,也是新三板改革成败的关键。
东北证券研究总监付立春也持类似观点。
付立春表示,流动性下降是精选层当前最紧迫、最关键的问题。而要提高流动性,就需要释放新三板财富效应,从而调动市场参与主体积极性。
从这个角度看,转板制度推出确实有利于释放新三板财富效应。
根据转板制度安排,符合条件的精选层企业初期可以申请向科创板、创业板转板上市。数据显示,截止到8月27日,科创板平均市盈率为93.89倍,创业板平均市盈率为60.34倍,精选层企业平均市盈率在25-35倍之间。
因此,一旦转板成功,套利空间非常大,这有利于提高160多万户合格投资者参与交易的积极性。
凡事有利就有弊,优质企业都去了A股,谁来扛新三板这杆大旗呢?