几个月前，购买实体服装类股似乎是一种高风险行为。美国人口普查局(U.S. Census Bureau)的数据显示，4月份零售额下降了16%，其中服装和配饰下降了89%。但随着美国各地的商店开始重新开门营业，服装业的许多股票看起来可能被低估了。
这就是为什么American Eagle Outfitters (NYSE:AEO)、Calvin Klein所有者PVH (NYSE:PVH)和TJX公司(NYSE:TJX)在未来几年里会看到股价上涨的原因。
美国鹰服装:一个顶级的零售商店
在新冠肺炎疫情爆发之际，美国鹰是表现最好的实体服装品牌之一。在过去的五年里，该公司的可比销售额一直保持着正增长。其中最突出的是Aerie品牌，该品牌去年的营收约占总营收的19%，2019财年第四季度的销售额增长了26%。
由于商店关闭，上季度的销售额和收益下降，但数字流量、转换和交易同比显著上升，管理层报告称，这种势头持续到5月份，即使商店开始重新开张。
管理层没有提供指导，但它透露，重新开业的门店的销售效率已经达到去年的95%。截至6月3日，美国鹰牌1,093家门店中的556家重新开业。
该股目前的预期市盈率为10倍。以股价与自由现金流比率计算，该股的股价是2019年自由现金流2.05亿美元的9.2倍。
PVH: Calvin Klein在欧洲有增长潜力
PVH是顶级服装品牌Calvin Klein和Tommy Hilfiger的总部。它还经营传统品牌，包括Van Heusen和IZOD等。这家服装巨头去年总收入为99亿美元，非公认会计准则净利润为7.11亿美元。其大部分销售额来自Calvin Klein和Tommy Hilfiger，而传统品牌在2019年贡献了33亿美元。
在最近一个季度，沃尔玛的大部分全球门店和批发客户门店关闭了约六周，导致其收入同比大幅下降43%。在非公认会计准则基础上，这导致每股净亏损3.03美元。不过，凭借18亿美元的现金和可用的借款能力，管理层相信，该公司拥有充足的流动性来度过危机。
短期内生意应该开始好转。PVH预计，到6月中旬，其85%的门店将在全球开业，因此，这可能是一个考虑买便宜货的好时机。
在大流行期间，人们对便服、内衣、t恤和连帽衫的需求显著增加，这无疑是Calvin Klein和Tommy Hilfiger的核心优势所在。上个季度，电子商务业务订单出现增长，Calvin Klein北美在线业务有史以来首次实现季度盈利。PVH正在重新引导产品创新和合作，以服务于电子商务渠道，同时也将营销转向社交媒体。
该公司最大的增长机遇之一，是在欧洲扩张卡尔文克莱恩(Calvin Klein)品牌，该品牌在欧洲的渗透不足。管理层认为，随着时间的推移，该品牌在该地区的销售额将达到20亿美元。
随着门店开始重新开业，PVH可能会在下半年开始看到其业务趋于稳定。该股目前的股价较低，其历史自由现金流市盈率为5.5倍，远期市盈率为9.7倍。
TJX:能够在经济衰退中生存下来
TJX是T.J. Maxx和Marshalls减价连锁店的所在地，也是领先的家居用品折扣零售商。该公司以其寻宝购物体验而闻名。它拥有21,000个供应商合作伙伴的庞大基础，可以按价格价值获取品牌商品。
截至5月21日，沃尔玛全球1,600家门店中有1,100家重新开业。在电话会议中，管理层透露，这些重新开张的门店的销售额高于去年的水平。
经济衰退通常是TJX大放异彩的时候，因为TJX可以利用退出市场的商店的清算销售来扩大选择。这并不能保证销售额在经济衰退期间会增长，但这种策略使TJX成为价值导向型消费者在越来越多的消费者收紧钱包时的首选目的地。
TJX预计大部分门店将在6月底重新开业。在COVID-19爆发之前，该公司正经历强劲增长。虽然复苏可能需要一段时间，但TJX最终应该会恢复到配件销售的正增长。管理层拥有40多亿美元的现金，相信公司手头有足够的现金来度过长达9个月的销售下滑50%这一最糟糕的情况。
投资者知道TJX的优势，这就是该股不便宜的原因。该公司目前的股价是去年盈利的19.3倍，但目前51.50美元的报价仍低于2019年65美元的高点。分析师预计，今年的销售和收益将会下降，明年将会强劲反弹。所有人都说，TJX是一个很好的服装类股，在经济衰退时期可以考虑，但从长期来看，它也提供了上行空间。
本文作者：John Ballard，美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
